重點摘要

中國結算2025年年報顯示，A股投資人帳戶數達到250.67萬（註：原文為百萬單位，此處保留原數字格式），較去年同期增長5.86%，2025年新增投資人13.87萬（註：原文為百萬單位）。券商的努力——數位渠道、更快的開戶流程以及更智慧的營運——對客戶獲取有貢獻。然而，市場表現似乎是更強的催化劑，因為過去新帳戶激增通常與強勁的市場時期（尤其是2015年）相吻合。估值與交易活動也有所上升：截至2025年末，上海和深圳市場總市值約為人民幣137.80兆。

情緒分析

• 文章的整體基調為審慎樂觀，強調投資人數穩定成長及券商服務改善，同時指出市場條件具有關鍵作用。券商在營運和技術上的升級被視為利多，提升了開戶效率與客戶覆蓋。市場指標——上升的市值與股息分配——支持建設性的展望。短期波動被予以承認，分析師預期在更廣泛參與擴大之前可能出現回調。情緒強度為中度正面，反映出在樂觀之餘也認知到更廣泛的反彈需要持續的經濟改善與時間。
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文章正文

中國結算於6月12日發布的2025年年報強調國內A股投資人基礎持續擴大。至2025年底，活躍投資人帳戶數——定義為持有未註銷、非休眠的A股或B股帳戶且以單一身份識別的帳戶——達到250.67萬（註：原文為百萬單位，此處保留原數字格式），較前一年增加5.86%。2025年市場新增13.8695萬投資人，幾乎全為自然人。這接續了2024年新增12.7428萬投資人的增幅，反映出多年來每年淨流入超過百萬新帳戶的趨勢。

券商將部分成長歸因於更有效的客戶獲取及開戶流程改進。多家大型券商報告其數位渠道的強化、開戶自動化以及處理時間縮短。例子包括設立專門的線上客戶營運，能大幅縮短開戶時間的自動化資料擷取功能，以及提升行動端與櫃檯系統以提高服務效率。這些營運上的變革使得潛在投資人更容易開立並使用帳戶。

與此同時，整體市場狀況似乎對投資人參與有更強的影響力。歷史模式顯示，投資人淨流入常在多頭市加速：2015年——市場大幅上漲時——出現近年來最高的年度新增投資人數。較近期而言，2024年下半年改善的市場表現對應於當年實質增加的新開戶，而2025年有利的市場背景也與新投資人數再度上升相吻合。此類相關性顯示，潛在參與者在回應市場中所感知的機會。

市場規模與活動指標也有所上升。至2025年底，中國結算報告其託管下的上海與深圳交易所總證券市值約為人民幣137.80兆，北京證券交易所與全國股轉系統則規模較小但仍具顯著市值。在這些總額中，A股市值佔大部分。代為上市公司處理的股息分配亦較去年小幅成長，反映交易所間持續的企業派息。

信用與融資融券帳戶採用也有所成長：截至2025年底，持有信用證券帳戶的投資人數約為784萬，當年度新增近69.65萬個融資帳戶。這些數字顯示，除了現金交易外的參與度正在提高，且部分投資人開始更多使用槓桿。

從歷史角度看，過去十年投資人參與跨越了重要門檻。投資人數在2016年底首次超過一億，並於2022年底突破兩億，突顯出持續擴張。儘管券商的拓展與改善客戶服務降低了新投資人的摩擦，但市場動能多次成為帳戶開立激增的決定性推手。報酬強勁與市場關注度提高的時期，通常伴隨年度新增帳戶的最大激增。

對於接下來的景氣循環前景則保持審慎樂觀。多家公司的市場策略師與經濟學家認為，宏觀趨勢顯示出穩定跡象與支持長期股市回升的復甦。一些分析師提醒，結構性反彈可能需要時間擴展，且短期內戰術性回調仍有可能。整體而言，改善的經濟指標、更強的市場廣度與券商服務的持續改進，為持續的投資人參與提供有利背景，但進一步激增的時機與幅度可能仍取決於持續的市場表現。

關鍵見解表