Riot Platforms 在盤前宣布與 Anthropic 達成 91 億美元基礎設施協議後股價暴漲逾 20%
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一家比特幣礦場如何獲得與頂尖 AI 實驗室的數十億美元合約？這對公司未來的營收組合會有什麼影響？
為何比特幣挖礦公司愈來愈多地將自己定位為 AI 計算基礎設施的提供者？
主要議題
Riot Platforms 宣布與一家領先的 AI 研究實驗室簽訂大額長期供應計算能力協議後，其股價在盤前交易中上漲超過 20%。該初始合約約值 91 億美元，涵蓋在 Riot 位於德州 Rockdale 校園的大量兆瓦容量。此安排代表 Riot 的策略轉變，此前公司主要專注於比特幣挖礦業務。
該協議承諾 Riot 在 20 年的基本期間內提供 191 兆瓦的運算容量。Riot 設施的部署預定於 2027 年 12 月開始，預計在 2028 年 6 月前完成全部建設。除了基本期間外，合約還包括兩個五年延展選項，可能將總價值提高到約 161 億美元。Riot 估計僅基本期間就可能產生累計淨營業收入介於 73 億到 82 億美元之間，突顯與較為波動的比特幣挖礦經濟相比，長期租賃給 AI 客戶的潛在獲利能力。
此交易突顯了更廣泛的產業趨勢：許多曾專注於加密貨幣挖礦的公司正在運用現有資產——大型、與電網相連並具備土地、冷卻與電網接取的場地——來服務對能源需求高的 AI 工作負載。這些特性使礦場能夠更快向 AI 開發者交付運算能力，而 AI 開發者若從零開始建設設施，則面臨龐大的資本與時程障礙。與 AI 公司簽訂的長期合約，能提供比受加密貨幣價格波動和網路競爭影響的區塊獎勵與交易費更穩定、可預測的收入來源。
Riot 的協議緊隨先前擴大 Rockdale 約定 AI 容量的安排之後。與一家大型晶片製造商的租約將該場址的總承諾容量提升至 241 兆瓦。Riot 已經交付了第一批容量，並正積極建造額外兆瓦以履行合約義務。這些發展展示了 Riot 從純礦業朝向為 AI 客戶提供多元化基礎設施服務的轉變。
在財務方面，Riot 報告第二季營收成長，整體營收增加約 14% 至 1.742 億美元。資料中心營收為該季貢獻了 2320 萬美元，而比特幣挖礦營收因比特幣價格走低與網路競爭加劇而減少，抵銷了產量增加的部分。為資助資料中心擴張，Riot 已變現部分每月產出的比特幣並減少其庫藏；其比特幣餘額在該季減少了數千枚。這種資源重新配置說明了公司如何在管理加密貨幣曝險的同時為 AI 基礎設施支付資本支出。
產業同儕也採取了類似路徑。其他礦工與基礎設施營運商已與 AI 組織和雲端供應商簽署多年合約，反映出高密度運算的強勁需求。儘管 AI 產業近期回檔導致許多相關股票較高點回落，交易活動仍在持續。對某些礦工來說，進入 AI 基礎設施是一種對沖加密市場週期性的策略，也是通往更可預測、合約支持收入來源的途徑。
關鍵見解表
| 面向 | 說明 |
|---|---|
| 關鍵事實 1 | Riot 簽署了一項價值 91 億美元、為期 20 年的協議，向一家領先的 AI 實驗室提供 191 兆瓦的運算容量。 |
| 關鍵事實 2 | 兩個五年延展選項可能將合約總價值提高到 161 億美元並提升預估的淨營業收入。 |
之後…
展望未來，隨著對大規模運算的需求持續，具備大量電力的資料中心場址演變為 AI 基礎設施樞紐的趨勢可能會持續。具備現成電網連接、冷卻系統與不動產的公司，能較好地滿足模型訓練與推論的短期容量需求。晶片設計、電力管理和高密度冷卻的持續創新，將是高效部署的關鍵推手。
值得進一步探討的領域包括 AI 工作負載的能源效率提升、在資本強度與收入確定性之間取得平衡的更彈性契約模式，以及處理電網影響與地方許可的監管框架。在先進冷卻技術、模組化資料中心設計，以及運算提供者與晶片製造商之間的合作方面投資，可能會縮短部署時程並降低客戶成本。簡言之，基礎設施準備度與持續的 AI 運算需求相結合，為歷史上專注於加密貨幣挖礦的公司轉型為 AI 生態系統中的重要角色，提供了一條具吸引力的路徑。
本文聚焦於領先礦工在營收模式與資產利用上的結構性轉變，如何適應不斷成長的 AI 運算服務市場。