Tom Lee 表示，Bitmine 持有量達供應量 5% 後將停止買進 Ethereum

前言

Bitmine Immersion Technologies 透過自 2025 年 6 月開始的持續買進策略，建立了企業持有 Ethereum 的最大部位之一。如今，董事長 Tom Lee 表示，累積行動即將觸及明確上限：公司計畫在持有量達到 Ethereum 流通供應量的 5% 時停止買進。最新披露資料顯示，Bitmine 持有 6,016,414 ETH，相當於供應量約 4.9%，距離目標還差約 100,000 ETH。Lee 在新加坡舉行的 Token2049 上宣布此事，並形容這個門檻是旨在最佳化股東價值的「硬上限」。這項轉變的影響不只限於 Bitmine 本身：每週買進一直提供穩定的需求來源，停止買進可能改變市場買方的力量平衡。同時，公司的持倉帳面未實現虧損約為 $4.5 billion，凸顯其累積策略伴隨的風險。

懶人包

自 2025 年 6 月啟動財庫策略以來，Bitmine 每週都會買進 Ethereum。董事長 Tom Lee 表示，公司達到流通供應量 5% 後便會停止買進；根據最新公布的持倉，距離這個門檻約差 100,000 ETH。該公司目前持有 6,016,414 ETH，約占供應量 4.9%。達到目標後，這項持續的買進需求來源將告終，而 Bitmine 累積的 ETH 目前帳面未實現虧損約為 $4.5 billion。5% 門檻既是企業設定的上限，也可能成為市場需求的重要轉折點。

正文

Bitmine Immersion Technologies 即將結束其 Ethereum 累積行動；這項行動使它成為全球最大的 Ethereum 財庫公司。董事長 Tom Lee 在新加坡舉行的 Token2049 大會上表示，該公司持有量達到 Ethereum 流通供應量的 5% 後，就會停止買進。Lee 稱這個門檻為「硬上限」，為這項讓 Bitmine 持續買進超過一年的策略設下明確限制。

根據最新披露資料，Bitmine 持有 6,016,414 ETH，約占供應量 4.9%。Lee 表示，公司還需要約 100,000 ETH 才能達到 5% 的門檻。根據前一週的買進速度，他估計還需要累積約六到七週。這只是估算，並非保證的時程；在達到目標前，公司的買進速度仍可能改變。

Lee 形容累積速度是一項值得注意的成就。他在台上表示：「我們原以為這需要五年。」他接著說：「我們只花了一年多一點。更重要的是，我們是在熊市期間完成這件事。」隨後，他表示公司達成目標後就會停止買進。他的說法顯示，這項限制並非暫時暫停，而是目前買進行動預定的終點。

Bitmine 在 2025 年 6 月啟動財庫策略，從那時起每週都會買進 Ethereum。定期買進創造了反覆出現的需求來源，在代幣價格波動劇烈的時期提供穩定買盤。就在上週，公司也新增了約 $41 million 的 ETH，進一步接近其所稱的「5% 點石成金」目標。因此，這項策略的意義不僅在於 Bitmine 資產負債表的規模：其買進行動一直是市場對 Ethereum 持續需求的一部分。

這也使預定停止買進一事受到關注，尤其是留意供需狀況的投資人。若 Bitmine 達到上限後停止買進，這個週復一週吸收 ETH 的買方就不會再增加持倉。這並不能確定 Ethereum 的價格將如何反應；其他買方、賣方和市場狀況仍會有所影響。但這項變化會移除一個持續的需求來源，因此 Bitmine 累積行動的結束值得關注。

5% 上限也反映了公司所述的管理網路流通供應量占比方式。Lee 表示，設下上限能最佳化股東價值。他先前曾表示，若有必要，Bitmine 可以出售透過質押賺取的 Ethereum，以避免持有比例超過上限。這顯示上限的用意是管理公司的整體曝險，而不只是限制買進。未來是否出售，將取決於持倉與供應量的變化；本文所述談話中並未宣布任何具體出售計畫。

公司的龐大持倉伴隨著大額帳面虧損。Bitmine 去年在牛市期間以較高價格累積了大部分持倉。追蹤資料顯示，該公司的未實現虧損約為 $4.5 billion，而 Ethereum 在週三的交易價格約為 $2,570。這些是未實現虧損：指持倉目前市值與估計取得成本之間的差額，而非出售資產所確認的虧損。儘管如此，這個數字仍凸顯將大量財庫資產集中在波動性加密貨幣上的財務曝險。

當天 Ethereum 下跌 5.5%，跌幅超過多數主要加密資產，並在 Lee 發言前後的亞洲交易時段大幅下跌。公布的單日走勢為這項消息提供背景，但現有資訊無法證明 Bitmine 的政策或 Lee 的談話造成了跌勢。加密貨幣價格可能受到多種市場力量影響，僅有時間上的重疊並不能證明因果關係。

Bitmine 的持倉及其設定的終點，為市場觀察人士帶來兩個不同問題。第一，該公司能否如預估時程般達到目標。Lee 的六到七週估算是根據前一週的買進速度推算，而剩餘距離約為 100,000 ETH。第二，公司停止買進後，市場需求將會如何變化。自 2025 年 6 月以來每週買進的買方，達到上限後便不會再帶來同樣持續的需求，但單憑這項宣布無法判定對價格的影響。

對 Bitmine 而言，這項行動代表其 Ethereum 財庫迅速擴大，並試圖為相關曝險設定明確上限。對整體市場而言，這可能意味著一項長期買進計畫即將結束。Lee 將這項里程碑視為值得自豪的成就，強調公司只用一年多一點，就完成了原本以為需要五年的計畫。然而，龐大的未實現虧損也凸顯了在市場環境變化時建立大額持倉的風險。達到 5% 上限後，Bitmine 最具代表性的買進行動，以及由此帶來的定期需求，預計都將告一段落。

重點摘要表