遞延訂單回補：裕慶-KY 9月營收成長75%，第四季動能有望改善

前言

裕慶-KY（6957-TW）公布2026年9月營收，在營收連續兩個月相對低迷後，出現明顯回升。公司表示，這部分歸因於商用展示架專案出貨；由於美國大型零售客戶調整新店開幕及門市翻修時程，這些專案先前曾延後。相關訂單自9月起陸續出貨並認列，帶動月營收較8月大幅增加。同時，公司指出，在展店、門市翻修及急單需求帶動下，北美零售商需求強勁。本文將回顧裕慶-KY公布的營收數據，說明第三季業績背後的時程因素，並概述可能影響第四季營運的因素；也將探討數位與智慧零售設備需求，可能如何影響公司的產品開發及長期商機。

懶人包

裕慶-KY 2026年9月營收回升至新台幣4.29億元，較8月增加75.29%，年增43.98%。前9個月營收達新台幣30.07億元，年增12.46%，但受出貨時程調整影響，第三季營收下滑。部分大型零售展示架訂單自7月、8月遞延，並於9月起出貨。公司表示，北美客戶持續推動展店、門市升級及急單專案，並計畫導入三班制生產模式以提升彈性。電子標籤展示架等智慧零售產品也納入公司的開發計畫。

正文

裕慶-KY宣布，2026年9月營收回升至新台幣4.29億元，較8月營收新台幣2.45億元增加75.29%，年增43.98%。2026年1月至9月累計營收達新台幣30.07億元，較去年同期增加12.46%。9月營收改善前，營收已連續兩個月相對低迷；此次回升反映部分商用展示架專案恢復出貨，這些專案先前因客戶時程安排而延後。

儘管單月營收反彈，第三季表現仍弱於前一季。裕慶-KY公布第三季營收為新台幣8.96億元，季減18.78%，年減17.47%，為近五季低點。這項結果顯示，客戶專案及交貨時程會影響營收認列：即使訂單仍在處理中，只要相關產品尚未出貨，或未能在特定期間符合營收認列條件，營收便不會在該期間反映。

公司將7月及8月營收較低歸因於部分大型零售客戶調整時程。這些客戶正協調展示專案與新店開幕及既有門市翻修的安排。因此，部分商用展示架訂單延後，並自9月起加快出貨。這項時程變動有助於解釋為何9月營收大幅增加，但第三季整體業績仍低於第二季。這也表示，檢視月營收時，應一併考量專案時程、出貨進度及營收認列時點。

裕慶-KY也指出，北美零售市場需求持續。據公司表示，包括Lowe’s及CVS在內的客戶近期陸續增加展店計畫。除了開設新據點，零售商也正推進既有門市的設備汰換及空間升級專案。這些活動帶動商用展示架需求，因為零售商需要能配合商品陳列、品牌專區及門市布局調整的設備。公司也表示，商用展示架急單增加，顯示部分客戶要求加快交貨。

要在處理遞延訂單及急單的同時滿足交期，生產產能必須能因應需求變化。裕慶-KY表示，已規劃導入三班制生產模式，以提高產能調配彈性。若遞延訂單及急單順利出貨並認列，商用展示架出貨增加將有助於第四季營運動能轉強。這項展望取決於執行狀況，包括生產準備、客戶交貨時程，以及訂單認列為營收的進度。因此，公司所述的是營運有望改善，而非保證結果。

零售展示需求也不再僅限於新店設置設備。大型零售連鎖業者正加強商品陳列、品牌專區及全通路履約功能。因此，商用展示架需求已擴及汰換舊設備、重新規劃商品類別，以及在既有門市整合數位設備。即使新店開幕速度有所變化，這些更廣泛的應用仍可能創造需求，因為零售商仍可持續投資於既有門市的升級及營運改善。

美國零售門市採用數位工具，是產業變化之一。零售商正加快導入電子貨架標籤、庫存感測器及數位揀貨設備。這些技術可整合至門市環境，並影響展示設備的設計及功能要求。因此，商用展示架除了展示實體商品，也日益需要具備更多功能。零售環境朝互聯及數位化發展，正促使設備升級為更智慧、附加價值更高的產品。

裕慶-KY表示，公司正掌握智慧零售及門市數位化趨勢，並開發具備更高附加價值功能的商用展示架。智慧電子標籤展示架已開始出貨，公司也同步投入新一代產品開發。產品開發方向包括整合電子資訊顯示、智慧管理及零售場域應用。整合這些功能或可讓公司提供更符合零售商營運需求變化的產品，但最終商業效益仍取決於客戶採用情況及導入速度。

新一代產品預計於今年底前完成客戶測試與認證。完成相關程序後，隨著客戶逐步導入，其營運貢獻可能逐漸增加。測試與認證是重要環節，因為零售設備在廣泛導入前必須符合客戶要求。此時程代表一項產品開發里程碑，但本身並不能確定未來訂單的規模或時間。公司能否將測試與認證轉化為實際導入，將影響智慧零售產品對業務的貢獻速度。

短期而言，關鍵營運問題在於遞延專案及急單能否按計畫出貨。9月營收回升顯示，部分延遲訂單已開始進入交貨及營收認列流程。三班制生產計畫旨在提供更多彈性，而北美持續展店及門市升級活動則帶來需求來源。同時，第三季營收仍低於前一季及去年同期，凸顯有必要區分單月反彈與持續性的季度復甦。

長期而言，零售業現代化可能擴大展示架供應商的業務範圍。門市翻修、商品類別調整、品牌專區及數位工具整合，都可能在新店建設之外創造需求。裕慶-KY的電子標籤展示架及新一代產品開發反映了這項轉變。整體而言，公司公布的數據顯示9月營收大幅反彈，年初至今也有所成長；不過，未來展望仍取決於待執行專案能否轉為出貨、生產執行狀況，以及智慧零售產品能否逐步獲得採用。

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