立衛科技毛利率回升，但營業虧損仍持續

重點摘要

立衛科技（5344-TW）2026 Q3 毛利率為 13.13%，較 2025 年同期的 1.33% 增加 11.8 個百分點。前三季毛利率也從一年前的 4% 上升至近 13%。然而，這項改善尚未讓營業轉虧為盈：公司前三季營業虧損 NT$7.64 million。CIS 測試占營收 40%，而 MCU 與電源管理 IC 測試則是測試量持續增加的領域。營業費用仍高於毛利，本業尚未損益兩平。

情緒分析

• 本文呈現喜憂參半的財務狀況。毛利率大幅回升是正面發展，從 2025 Q3 的 1.33% 上升至 2026 Q3 的 13.13%；前三季毛利率也從 4% 提高至近 13%。
• 業務組合帶來審慎樂觀的訊號：CIS 測試占營收 40%，公司表示 MCU 與電源管理 IC 的測試量增加。公司表示將聚焦於單價與毛利較高的業務，這或有助進一步改善，不過本文未提供財務預測結果。
• 獲利能力仍是主要疑慮。前三季營業利益為負 NT$7.64 million，且 Q3 營業費用比毛利多 NT$2.38 million。業外收入使稅前與稅後結果轉正，但未能解決營業面的虧損。
• 整體情緒喜憂參半，毛利率回升的明確跡象，仍受到營業虧損持續，以及毛利率與費用率之間差距的抵銷。

文章內容

立衛科技（5344-TW）2026 Q3 毛利率為 13.13%，相較於 2025 年同期的 1.33%，增加 11.8 個百分點。前三季毛利率則從一年前同期的 4% 上升至近 13%。儘管毛利率回升，公司的核心營運仍處於虧損狀態。

報告所引用的歷史數據顯示了這項變化的幅度。2023 年底毛利率仍約為 30%，之後在 2025 Q1 降至接近零。2026 年前三季則回升至 12.5% 至 13.3% 的區間。這波反彈是在一段疲弱期間之後出現：2025 年有兩季毛利率接近零，將費用計入後，營業結果普遍為負。相關數據引自優分析產業資料庫。

2026 年前三季，立衛營業毛利為 NT$36.61 million，營業虧損為 NT$7.64 million。NT$10.77 million 的業外收入抵銷營業虧損，使稅前淨利達 NT$3.13 million。稅後淨利為 NT$3.475 million，高於稅前淨利，原因是所得稅利益。這些結果顯示，公司帳面上的淨利為正，但本業持續疲弱。

CIS 影像感測器測試是前三季占比最大的應用類別，占營收 40%。CIS 是用於相機鏡頭與監控設備的感光晶片。立衛為這類晶片提供晶圓測試與成品測試。USB 占營收 14%，微控制器（MCU）測試占 11%；其餘應用歸類為其他。

公司表示，與兩年前相比，MCU 與電源管理 IC 的測試量增加，而 CPU 測試量減少。公司指出，MCU 與電源相關業務的增幅較大。MCU 客戶的應用範圍廣泛，電源管理 IC 測試的需求也在增加。立衛將毛利率改善歸因於產品組合，並表示將持續爭取單價與毛利較高的專案。公司對 2027 年的規畫方向相同，不過報告未提供數值目標。

CIS 測試是立衛近年新增的服務項目。客戶將封裝好的感測器送至公司進行成品測試，公司也能以晶圓級晶片尺寸封裝（WLCSP）方式測試 CIS 元件。測試溫度最低可達 -40 度。立衛也取得汽車品質系統 IATF 16949 認證，這項資格與其汽車相關業務有關。

Q3 費用持續限制營業表現。營業費用總計 NT$15.09 million，其中 NT$12.92 million 為管理費用，是最大的費用類別。單是管理費用就超過營收的 10%，並略高於該季毛利。營業費用率為 15.59%，比毛利率高 2.46 個百分點。以金額計算，Q3 毛利為 NT$12.71 million，比營業費用少 NT$2.38 million。

營收逐季增加，Q3 是前三季營收最高的一季。然而，營業費用率仍維持在 15% 至 16% 之間。由於費用率仍比毛利率高出兩個百分點以上，本業尚未回到損益兩平。因此，毛利率改善與測試組合變化，仍伴隨營業成本帶來的持續壓力。

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